（报告出品方/作者：开源证券，陈宝健，闫宁）
1、行情回顾：计算机估值仍处于相对低位
年初至11月8日，计算机指数跑赢沪深指数。截至年11月8日收盘，计算机指数较年初下跌20.15%，同期沪深指数下跌24.11%。计算机指数跑赢沪深指数，在所有一级行业中排名第22位。计算机板块估值溢价处在相对低位。截至年11月8日，计算机板块PE-TTM为50.75倍，低于年以来的历史均值62.15倍；沪深PE-TTM为10.89倍，计算机板块相对沪深溢价倍数为4.66倍，目前板块估值处于相对低位。
Q3计算机板块收入增速环比提升。按照整体法统计，年Q3计算机板块实现营业收入亿元，同比增长1.9%，增速环比Q2提升1.7个百分点；实现归母净利润72亿元，同比减少52.2%，主要系少数公司利润波动拖累板块整体盈利表现。整体来看，二季度疫情反复，计算机板块多数公司招投标、项目实施和验收出现递延，三季度收入端已出现改善迹象。考虑到计算机板块公司项目多在四季度验收，叠加项目递延的影响，预计四季度业绩有望加速改善。Q3计算机板块经营活动净现金流改善。Q3板块经营活动产生的现金流量净额为亿元，同比Q3（-63亿元）、环比Q2（+63亿元）均显著向好，我们预计主要系二季度项目递延至三季度所致。
2、行业趋势：“大信创”浪潮将至，蓝海市场可期
2.1、外部环境刺激、国家高度重视，自主可控是必由之路
外部环境持续催化，自主可控是必由之路。年，美国“棱镜门事件”暴露出网络安全隐患，国内开始去“IOE”。俄乌冲突之后，美国、日本、欧盟等也对俄罗斯实施严厉制裁、进行出口管制。年7月以来，美国前后签署“芯片法案”、断供14nm以下制程芯片制造的设备、限制GPU芯片出口，在外部环境持续刺激下，关键核心技术自主可控是必由之路。国家层面高度重视信创产业。在外部环境的驱动下，核心产业自主可控重要性愈加凸显。近年来，国家各部门也持续推出相关政策，着重强调突破各类关键核心技术，坚持自主可控，突破“卡脖子”问题，顶层设计为信创产发展提供动力。
2.2、信创产业潜在空间千亿级，蓝海市场开启
广义党政信创覆盖人群达0万。我们统计了三种口径的党政覆盖人群规模。狭义口径为，根据人社部，截至年底，我国共有公务员约万人。中性口径为，根据国家统计局，年公共管理和社会组织国有单位就业人员约万人。广义口径为，根据国家统计局，年国有单位就业人员约万人，其中国有单位就业人员（不含医疗、教育）约0万人。行业信创覆盖人群达万人。其中，根据财政部数据，交通、电力、电信、石油行业国有企业年职工数分别约、、、万人。根据国家统计局数据，教育、医疗国有单位从业人员分别约、万，金融行业从业人员约万。根据航天科技等航空航天央企公司
